No, non c’è,ma si può ottenere lo stesso; invece di inserire \footnotesize PRIMA dell’ambiente equation, eventualmente ricorrendo a gruppi per limitarne l’effetto, ci sono i comandi di basso livello, per esempio \fontisize{8.5}{9.2}\selectfont per avere u corpo che sia intermedio fra il footnote size e lo small.
Oppure c’è la possibilità di usare \resizebox, ma è decisamante più difficile da usare, specialmente se la formula è numerata.
Forse si potrebbe usare il comando che permette di incorniciare le equazioni del pacchetto amsmath, ma bisognerebbe modificarlo per inserirvi dentro un fattore di scala. Il problema è interessante, ma di solito non si ricorre a queste cose per scorciare un articolo; di solito si riformula il testo. Rimpiccilendo le equazioni non è che si risparmi molto, nemmeno se ci fossero 50 equazioni in un articolo di 7 pagine da ridurre a 6 pagine. Qualche riga la si recupera, magari anche una decina di righe, ma il risultato non è il massimo.